为什么买股票？因为你可以赚钱。

为什么买股票就能赚钱？因为股票会涨。

那么，股票为什么会上涨呢？今天的文章就来说说这个问题。

一般来说，我们可以把股票的回报分为三个部分:利润增长、分红和估值倍数。

先说第一部分:利润增长。

本质上，每只股票的背后都是一家公司。当我们购买股票时，我们实际上购买了公司的部分所有权。在财务统计中，一家公司的股价也可以看作是未来所有现金流的贴现总和。因此，公司的利润增长预示着未来现金流的增长，这将相应地增加公司的股票价值。说白了，公司越赚钱，股票价值越高。

这个逻辑也可以解释为什么买一些股票赚钱，而买其他股票赔钱，因为这取决于公司盈利与否。如果你不幸买了已经倒闭公司的股票，投资者会损失惨重，甚至倾家荡产。

回顾美国过去100年，从1871年到2018年，公司的利润平均每年增长4%左右。这种增长构成了股票投资回报的重要组成部分。

先说第二部分:分红。

在历史上的很长一段时间里，股息是投资者购买股票的主要原因。美国投资大师约翰·伯尔·威廉姆斯曾说过一句名言:

如果股票是母鸡，那么奖金就是鸡蛋。

没有人想买一只不会下蛋的母鸡。言外之意就是投资者不应该买不分红的股票。

股息和利润增长的主要区别在于，股息是投资者能够获得的真正资金。因此，股息与股价之间的逻辑关系简单明了:公司支付的股息越多，其股票价值越高。获得分红后，投资者可以自己决定做什么样的投资决策，也可以将分红再投资到股市，购买更多的股票。

当然，公司分红与其长期发展前景之间存在潜在矛盾。如果公司分红过高，导致固定资产或科研投入不足，很可能会拖累公司未来的长期增长。另一方面，持续稳定的分红反映了公司财务水平的健康和管理层的强烈信心，这往往被视为蓝筹股的重要条件之一。

从1871年到2018年的100多年历史中，投资股市获得分红后获得的投资回报平均每年约为4.6%。

最后，我们来说说股市回报的第三部分来源:估值倍数。

估值倍数可以用市盈率或市盈率的比值来衡量，反映了市场的整体信心。如果整个市场乐观，对未来充满信心，股市中所有股票的估值都会上升。即使是基本面最差的股票，卖出也可能很贵。如果整个市场悲观，大家普遍缺乏信心，股市所有股票的估值就会一起被拉低。即使是蓝筹股也可能卖得非常便宜。

股市的整体估值倍数是最投机的。因为它反映了投资者对整个股市的预期和信心，与每个公司的个别基本面关系不大。估值倍数的特点是自上而下波动较大，且多变。比如美国近100年来，市盈率最低降至5倍左右，最高超过70倍。估值倍数的上升或下降，往往带有很强的背景和阶段。比如美国六七十年代，投资者普遍对未来缺乏信心，导致股市低迷。上世纪90年代，互联网让投资者兴奋不已，将股市整体估值一步步推高到令人眼花缭乱的水平。

估值倍数不同于利润和分红，具有长期上涨的特征。纵观过去100年，美国股市估值上升带来的回报每年约为0.5%，远低于利润增长和股息再投资带来的回报。这主要是因为估值倍数具有很强的投机性，可以快速上涨，也可以快速下跌。看着他爬上高楼，看着他招待客人，看着他的大楼倒塌，他说的是估值倍数的历史变化。

现在我们把以上三只股票的收益来源加起来，即利润增长4%，分红投入4.6%，估值倍数0.5%，就可以得到美国股市过去100年的平均总收益，也就是每年9.1%左右。

上述分析告诉我们的真相是:

1)选股时要注意基本面，也就是利润和分红，这才是股票价值的真正来源。选择利润更多、分红更高的股票，不一定能保证你在x年内翻x倍，但至少风险比较低，踩雷的概率比较小。

2)长期价值投资者忽略短期市场情绪变化。很难预测大众的心理，乐观和悲观，也就是时机。我们应该尽最大努力屏蔽这些噪音，专注于那些能给我们带来长期价值的有用信息。

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