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作者|谢轩
编辑|柳岩
知乎终于上市了。
2021年3月26日，北京时间21:30，在线问答社区知乎在纽交所挂牌上市，代码为“ZH”。
发行价为9.5美元/股，盘中一度跌至6.81美元，最终收于8.5美元，跌幅为10.53%。
知乎于3月5日提交IPO申请，瑞士瑞信银行、高盛和摩根大通为主承销商。
根据更新后的招股书，ADS在知乎公开发行还将伴随定向增发，阿里巴巴、JD.COM、腾讯、莉莉丝游戏参与定向增发，合计认购2.5亿美元等值股份。
创新工场是知乎最大的外部股东，持有13.1%的股份和7.6%的表决权。腾讯是第二大外部股东，持有12.3%的股份和7.1%的投票权。
上市后，创始人周源持有公司475，279股A类普通股和19，227，592股B类普通股，占总股本的7%，拥有42.5%的表决权。按收盘价8.5美元计算，周源股票市值为3.3亿美元，约合人民币21.75亿元。
自成立以来，只有不到200名用户到达纽约证券交易所的敲钟现场。这条路在知乎走了10年，已经有8轮融资。
在铃声响起的现场演讲中，周源这样说道:
”志虎以一问一答开始。文明的每一次进步都是通过提问和回答来实现的。互联网时代，知乎为问答开辟了新的场景，创造了新的价值。
知乎已经超越了问答。围绕用户需求，不断升级产品功能，丰富媒体形式。
知乎将锚定“服务创造者”这个点，向内优化服务，向外拓展。我准备把我的一部分股权作为小礼物送给一些陪伴知乎成长的优秀创作者们分享。"
获花藤和王小川政纲
永远不要担心融资
周源是一个文学青年，他是一个打工者。
他毕业于东南大学，获得软件工程硕士学位。毕业后去上海开发了一段时间底层数据库，之后转行做IT记者。
当IT记者的时候，通过观察大量科技公司的生死，周源对事物的发展形成了自己的判断，为他的创业打下了基础。
第一次创业失败后，受脸书前CTO创办的问答网站Quora的启发，周源和肖恩一拍即合，当即决定做知乎。
第二天晚上，他们带着手写的三页“商业计划书”去见李开复和汪华，很快就从创新作品中获得了天使投资。
创新工场创始人兼管理合伙人汪华表示，第一次接触知乎团队时，有点担心周源的“文艺青年”气质。但在2010年左右互联网疯狂增长的时候，知乎提出的高质量内容平台的概念，还是得到了李开复的肯定。
“这符合我们的机构气质，所以我很快决定投资天使轮，然后连续投了5轮。”
2010年12月，知乎启动第一批用户邀请。当时系统中没有自动发送功能。他们通过搜索电话和电子邮件地址簿，手动向每个朋友发送邀请。第一个月用户不到200。
最初，知乎的主要群体是企业家、工程师和互联网从业者。知乎团队没有仔细做手术，但保留率极高，达到96%。
在知乎的早期用户中，李开复、王小川、雷军、马花藤等众多大牌也榜上有名。
李开复早年在知乎上发了很多帖子。他回忆说:“当初也写过科技、创业、美食、游戏，评论了一些热点。但是没多久我就发现在知乎上写越来越难了，因为他们不断吸引各方面的专家，可能除了我的专业领域，知道写什么的人比我多，都比我强100倍，所以从来不敢多写。看到知乎已经入局，整体内容质量和社区文化正在成型。我刚成为知乎粉丝。”
知乎的邀请制已经持续了两年多，到2012年底，知乎已经有40万用户。于是，2013年，知乎向全网开放，从一个围绕优秀创作者搭建的小知识社区，变成了由各行业专业人士组成的中大型知识社区。
开放不到一年，知乎的用户增长了十倍。
祁鸣创投创始管理合伙人邝子平回忆，在决定参与知乎的A轮融资之前，团队研究对比了知乎和Quora的增长趋势，发现知乎不仅早期增速高于Quora，而且在话题活跃度等重要产品维度上也优于知乎。
2020年第四季度，知乎月均活跃用户达到7570万，这些用户平均每月产生近7亿次互动。
周源知乎页面截图
李开复赚了600倍
但与内容质量的争论相比，知乎的赚钱能力问题更为尖锐。
自2016年起，知乎正式启动商业化，成立了商业广告和知识服务两大事业部。
一方面，知乎开发了开屏、发现界面、信息流、评论区、底部推荐等传统广告形式。，并且还创造了品牌提问和穿插在直播专题现场等广告展示方式。
招股书显示，知乎2019年和2020年的广告收入分别为5.27亿和8.43亿，分别占营收的86.1%和62.4%。
另一方面，知乎也注重为知识付费。介绍了“知识市场”，发布了关于直播、知乎书店的知识，然后发布了付费课程。
招股书显示，知乎付费会员收入大幅增长，2020年实现收入3.2亿，同比增长264%，占总收入的23.7%，较2019年的13.1%大幅增长。
此外，知乎在2020年初推出了商业内容解决方案，贡献年营收1.36亿元；全年在线教育和电商服务收入5263万元。
截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，累计贡献内容3.53亿条，其中问答3.15亿条。2020年第四季度，知乎月均用户为7570万，较2019年第四季度的5690万增长33%。
同时，知乎的投资者也赚了不少钱。
汪华表示，作为参与时间最早、投资轮次最多的机构——知乎的投资者，创新工场的整体回报高达数十倍。其中，第一笔创新作品投资的回报率高达600倍。
而且，在投资者眼里，知乎存在的意义远不止赚钱。
在知乎参与三轮融资的华兴新经济基金管理合伙人杜永波看来，知乎是互联网领域独一无二的稀缺资产。
2016年后，移动互联网发展进入下半场，用户增长红利逐渐消失，用户获取成本逐渐上升。一个新的应用很难获得上亿的用户，达到1000多万的日常生活。过去，通过充分利用其独特的产品定位或营销策略，已经达到这个体量的应用的价值会越来越大。
不仅如此，知乎背后还有极其豪华的投资机构，不仅聚集了BATJ，还聚集了Aauto faster和搜狗。
正如周源身边的工作人员所说，他从不担心融资问题。
新的盈利模式在哪里？
“龙门镖局已经可以在知乎上看到，还有各种微短剧和短视频。平台低调谨慎，但他们对视频非常坚决。”一位视频行业观察人士如是说。
在知乎的选盐榜单中，热门榜单前20名的内容是网络小说，《爱情大师，才二十岁》《都市男女:我一定要忘记你》《妻子的复仇》等。
在会员页面上，包括小说、选盐专栏、文学、艺术、社会科学、亲密关系、故事等。，可以看到很多在线内容。
知乎页面截图
一位知情人士表示，知乎的线上故事版块盈利不错，因此专门成立了故事推荐部门，甚至还分为奇幻、科幻、武侠、悬疑、推理等多个类别。
另一方面，知乎还在探索出版业务。知情人士表示，知乎刚刚开始出版业务，有专门人员负责对接，目前仍在探索实现路径。
早前有媒体报道，知乎专门成立了专业编辑团队，对知乎站内高质量的答案和内容进行梳理，帮助答案将高质量的内容转化为短小精悍的电子书或出版纸质书进行划分。
由此可见，知乎已经不再是一个只关注高端内容、瞄准精英人群的内容平台，而是在向更下沉的用户群体、更务实、更易实现的商业路线靠拢。
