房价高，投资热！厦门、深圳、杭州居民的资本杠杆率远超100%
“北方城市很多人买房都不会轻易借钱。我怕以后没钱了。”王琦表示，东南沿海是改革开放后最早的受益者，投资氛围非常浓厚，杠杆投资的氛围已经成为普遍做法。
近年来，受房价、投资等因素影响，我国居民杠杆率快速上升，这也引起了监管部门的关注。
近日，中国银行业监督管理委员会主席郭树清在公开场合表示，近年来，我国部分城市居民部门杠杆率快速上升，相当比例的居民家庭负债率已达到不可持续的水平。更为严重的是，全社会新增的储蓄资源中，约有一半投资于房地产行业。
目前关于“杠杆率”的统计很多，常用的有两种:一是居民贷款余额/GDP。例如，在去年11月央行发布的《中国金融稳定报告》中，各省的“居民部门杠杆率”为:使用的是此算法；另一个是住户贷款/住户存款，即住户存贷比或住户资本杠杆率。
第一财经记者梳理了29个城市的居民贷款余额、居民存款余额、居民部门杠杆率、居民资本杠杆率等指标，发现东南沿海三市厦门、深圳和杭州的两个杠杆率均位居前列。一般来说，南方城市的杠杆率普遍高于北方城市。
需要注意的是，一些重点城市，如武汉、郑州、Xi、天津等。，因为具体数据还没有公布，所以没有纳入统计。
厦门、深圳和杭州的杠杆率排名前三
《报告》显示，尽管中国家庭部门的杠杆率低于国际平均水平，但近年来增长迅速。2008年，这一数字为17.9%，到2017年底已达到49%。
具体到城市，上述29个城市中，2018年有11个城市超过国际平均水平，5个城市超过80%，属于高杠杆行列。其中，杭州达到103.2%，是唯一超过100%的城市，厦门以96.3%排名第二，温州以91.1%排名第三，海口和深圳均超过80%。
从居民资本杠杆率来看，超过100%的城市有8个，分别是厦门、深圳、杭州、南京、合肥、珠海、苏州、广州。其中，厦门居民资本杠杆率高达172.2%，深圳以144.4%排名第二，杭州以136.7%排名第三。
从杠杆率的两个指标来看，厦门、深圳、杭州位列前三。主要原因是城市房价居高不下，上涨迅速，居民投资氛围浓厚。
一般来说，家庭贷款包括消费贷款和个人商业贷款，但普通人能获得的银行商业贷款比例极低，消费贷款大部分是抵押贷款。可以说，绝大多数家庭的中长期贷款都是按揭贷款，而消费贷款、装修贷款等短期贷款也有很大一部分流入楼市。
此外，从近年来的变化来看，居民部门杠杆率和居民资本杠杆率快速上升的原因之一是居民贷款余额快速增加。杠杆增速继续高于收入增速，近两年差距明显拉大。
以杭州为例，2016-2018年，杭州市居民贷款余额增速分别为33.1%、23.8%和44.5%，而同期居民存款余额增速分别仅为11.5%、2.1%和17.6%。从时间上看，2016年之后，恰好是杭州房价快速上涨的时期。
再看厦门，截至2018年12月，厦门家庭贷款达到4615亿元，其中中长期贷款达到3675亿元，占比80%左右。
2016年至2018年，厦门市家庭贷款余额增速分别为20.6%、27.3%和7.8%。2016年至2017年上半年，厦门房价快速上涨，楼市交易非常火爆。2018年厦门楼市高位回落，量价双降，居民贷款余额增速也大幅回落。
厦门被誉为“海上花园”，环境宜人，经济发达。但是作为一个海岛城市，其土地面积有限，所以房价居高不下。近日发布的《2019年上半年中高端人才就业状况大数据报告》显示，厦门中高端人才平均月薪全国排名第七，为16363元，远低于一线城市，而其单价全国排名第四。
厦门市房地产中介协会副会长、厦门和君房地产评估董事长王琦告诉第一财经记者，厦门的房价收入比很高，收入水平和就业机会明显不同于北上广深，但房价正在赶超一线城市，所以贷款比例相对较高。而且金融机构对住房贷款收入的审查相对宽松，会让更多人增加杠杆。
高杠杆挤压消费
不仅厦门、深圳、杭州，南京、合肥、苏州、珠海都有超过100%的资金杠杆。这些城市也是近年来房价较高的城市。
过度杠杆也影响城市消费。以深圳为例，2012年深圳社会消费品零售总额仅次于北上广位居全国第四，但2018年深圳仅排在全国第七，被重庆、武汉、成都拉动。虽然有部分消费流向香港，而且作为非省会城市，对周边消费的吸引力不如成都、武汉，但也是深圳居民在住房投资上花钱较多的一个主要因素。2018年，深圳家庭贷款余额达到19942.95亿元。
广东省经济体制改革研究会副会长鹏鹏对第一财经记者表示，深圳居民近年来对房子和股票的投资确实强于其他地方。
央行近日发布的《中国区域金融运行报告》显示，居民杠杆率对消费增长的负面影响值得关注。计量分析结果显示，在控制人均可支配收入、社会融资规模等因素后，居民杠杆率每提高1个百分点，社会零售消费总额增速将下降约0.3个百分点。
恒大研究院院长任泽平分析，居民要警惕杠杆率过高的风险。2008年国际金融危机后，中国住宅行业经历三轮快速杠杆，杠杆水平迅速从新兴市场经济体向发达经济体靠拢，安全空被快速消耗。居民杠杆率过高会带来银行资产恶化、金融风险积累、居民消费增长抑制等不利影响。
南高北低
从地域分布来看，无论是家庭杠杆率还是居民资金杠杆率都有一个共同点，那就是东南沿海城市的杠杆率普遍高于华北。
上述29个城市中，家庭部门杠杆率超过60%的城市全部来自南方，杠杆率超过70%的城市全部来自东南沿海发达地区。
相比之下，杠杆率低的城市主要来自北方。上述29个城市中，有6个城市居民部门杠杆率低于40%，其中4个城市来自北方，分别是烟台、威海、大连和青岛，呼和浩特和哈尔滨也低于50%。
从居民资本杠杆率来看，8个100%以上的城市都是南方，90%以上的长沙、宁波也是南方。最后五个城市是烟台、保定、威海、大连和沈阳，都来自北方。
中原地产首席市场分析师张大伟告诉第一财经记者，南方城市的房价普遍高于北方。其中一个因素是北方很多地方以国企为主，工业化进程比较早。非商品住房的比例非常大，包括大量的棚户区改造。很多人不需要买房，即使买了，也不需要杠杆。但南方城市国企比例小，市场化比例高得多，通过杠杆买房的比例更高。
此外，东南沿海地区经济发达，金融工具多，不少地方金融机构放贷更为宽松灵活。尤其是浙江、广东、福建等地，有投资房产的传统，投资置业的氛围最浓。
