周三a股大幅反弹，周四继续回调。收盘时，上证指数下跌2.05%至3503.49点，深证成指下跌2.90%至2294.67点。创业板综合指数下跌3.58%，科创50指数下跌2.59%。

从盘面来看，权重大、表现优秀的品种大多下跌，而表现差、尺寸小、题材多的品种相对抗跌。例如，任栋控股可以在7个交易日内涨跌6天。截至15:00，北行资金净流出73.69亿元。此外，港股周四下跌2.15%。

今日上证指数分时走势图

市场暴跌的原因也相当简单，就是美国国债收益率一夜之间大幅上涨，使得各种刚刚企稳的“毛”遭到迎头痛击。茅台跌5.00%，通策医疗跌，爱尔眼科跌7.32%，阳光电源跌15.32%，隆基股份跌9.17%。上期有无数“抱团股”。

去年a股部分偏消费的核心资产受益最大的是美国乃至全球的低利率环境，其中最强的主要是长期稳定性相对较强的品种，如白酒、食品、医疗服务等。现在逻辑刚好颠倒过来，所以投资者看到了通策医疗这几天的惨烈下跌，看到了一直不愿意跌的白酒股彻底变了样。

科技股也受到较高利率的较大影响，甚至比上述消费白马受影响更大。但之前调整时间较长的科技股相对位置略低，所以整体跌幅略小于上述“毛”。另外，最近关于芯片的相关消息比较多，明显会干扰科技股的走势。比如最近相关新闻非常有限的SMIC，就自信地崛起了。

一夜之间，10年期美国政府债券收益率已升至近1.50%。触发因素是美国官员表示，5月底前会有足够的疫苗，7月4日美国基本达到群体免疫。

一般来说，疫情过后，经济会重启，需求会回升，甚至会出现大量补偿性消费。此外，同比基数较低，因此下半年的通胀数据可能会很难看，这必然会迫使美联储收紧货币政策。

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迄今为止，美联储一直淡化通胀威胁，但基于常识，市场对美联储越来越不信任。不过，美联储周三发布的报告反映了各地区的经济形势，对通胀的关注程度略高于此前，这应该是当天美债收益率大幅上升的重要原因之一。

周四晚上，美联储主席鲍威尔将发表讲话，这应该有机会揭示更重要的趋势，因此投资者可以在周五上午关注此事。本周扰乱美国债券收益率的另一个因素是北京时间周五晚间美国公布的2月份非农就业数据。

总之，投资者应特别关注近期外部市场的走势，包括债券市场、股票市场和商品市场。如果未来美债收益率只是缓慢上升，那么a股应该会缓慢企稳，否则难免会受到一些冲击。

美国通胀预期上升将导致美国债券收益率上升。从这个角度来看，肯定会对包括我们a股空在内的全球股市有好处，但从另一个角度来看，实际上可能会有一点好处。比如，当美国的通货膨胀达到一定水平时，美国就会削弱其对外国产品征收高关税的恶意意图，这对a股的一些外向型企业是有利的。

近期投资者可能要避开上述暴跌品种，不必急于逢低买入，等待茅台等估值再次被压缩。闲散持仓的投资者可以暂时捕捉周期股和工程机械股的机会，也可以捕捉热点话题的机会，比如本周热点的“碳中和”主题。

投资有风险，独立判断非常重要

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