作者|顾敏
数据支持|毕达哥拉斯大数据
今天，港股再次上演戏剧性暴跌。南方能源午后大跌，跌幅达90%。
这次暴跌是由三天前的一次抛售造成的。让我们先欣赏这张壮丽的分时地图。
7月29日，知名销售空机构艾默生分析发布了一份关于南方能源的销售空报告，声称该公司涉嫌上市欺诈、财务欺诈和债务危机。当日下午1时，南方能源紧急停牌。
今日中午，南方能源发布澄清公告，申请复牌。今天下午1点，南方能源复牌后大跌，当日最大跌幅超过91%。截至目前，南方能源市值仅为7.54亿，较前一日收盘减少60亿。
出售空机构艾默生对南方能源的指控包括以下三点:
1 .子公司虚增利润，隐瞒亏损
2 2018年实际产量仅为财务报告的三分之一
3虚假销售
4财务报告中包含的煤炭价格被人为抬高
5高估
在今天中午发布的澄清报告中，南方能源分别就这五点给出了反驳意见。然而，反击完全没有效果。下午复牌后，股价暴跌。
在我看来，南方能源的厄运是完全合理的。即使出售空机构的指控不成立，这种暴跌也是不可避免的。
一个
股权高度集中
南方能源于2016年上市，当时被称为“中国优质能源”。是贵州省开采无烟煤的民营企业。2018年9月，更名为“南方能源”。
2018年发生了一次股权转让，使得我们对南方能源的股权集中度明显。
2018年5月13日，贵州合章弘毅建设工程有限公司通过场外交易方式购买中国优质能源1.5796亿股，平均价格为每股8.7417港元，涉及金额约13.8亿港元，占比22.00%。
本次交易中，出售股份的股东为薰衣草行有限公司和月光奇迹有限公司，出售股份数量分别为1.23亿股和3455.8万股，分别占公司股份总数的17.13%和4.87%。
这两个BVI的立场是什么？
原来，Moonfun奇迹有限公司背后的实际控制人为公司原股东马当，薰衣草行有限公司的实际控制人为公司董事长徐波的配偶戴玲。
中国优质能源上市招股书显示，三位原股东戴玲、马当、肖志军通过各自的BVI分别持有公司50.28%、12.15%、12.57%的股份，三人合计持有75%的股份，而公募股份仅占总股本的25%。
按3.6港元的发行价计算，2018年5月的转让价格接近发行价的2.5倍。
此外，更有意思的一个细节是，2017年2月6日，香港证监会对中国优质能源发出警示函，称其99%的股份已集中在14人手中。这14人包括戴玲、马当、肖建军等11名股东。见下图。
同时，公司股价较上市发行价上涨了266%。价格高，股权高度集中。因此，证监会得出结论，相对较小的交易量会给股价带来较大的波动。
说白了，散户，只要他们的大股东卖一点，他们就可能暴跌，所以你要小心
这句话当时并没有给市场一个警示，但第二天就低开高走，跌幅只有6%左右。
然而，证监会的话成了预言，今天终于应验了。事实上，不仅仅是证监会，香港股市大量的卖空机构，被饿狼包围，绝对是干净的。
至于戴玲和肖建军为什么会在2018年5月通过场外市场出货到赫章县政府，不言而喻。证监会点名的14名股东，要么是董，要么是创始人，他们很有可能会一致行动。股权集中度如此之高，零售额如此之少，出货量略大，是多人自相残杀的悲惨局面。
其实从上市的那一刻起，这些大家族就已经骑虎难下了。
2
保证
但是，你认为这些大股东不会招吗？
号码
他们有很多方法，比如——
誓言。
从今天的成交额数据可以看出，成交额为6.75亿股，而公司总股本仅为7.18亿股。这是什么意思？这表明今天公司94%的股份已经被逆转。如上所述，公司14名股东合计持有99%以上的股份。虽然后来有一部分转到赫章县政府，但持股总量并没有大幅度减少；
所以，既然94%的股份是在下午复牌15分钟内卖出的，那么张家赫县政府的14大股东有没有可能集体行动，将自己砸入低谷？
不可能！
那么只有一种可能，就是这些人的股份已经集体质押了。随着股价跌至券商止损线，券商开始加速抛售，造成大幅下跌。
这和嘉源国际控股今年年初暴跌80%的逻辑是一样的。当时嘉元国际没有卖出空，导致股价因为一笔“莫须有”的债券违约而跳街。2019年1月17日为佳源国际债到期日。在这种情况下，为了避免嫌疑，仍然能够承担债务的公司会在早上“偿还”债权人，这样债权人就会在下午收到钱并完成他们的业务。
但遗憾的是，1月17日，嘉园的财务忙得不可开交，早上没有把转账处理好，所以债权人下午3点说没有收到钱。这还不是公开信息，但还是吓到了一些持有嘉元国际的投资者，于是开始抛售。然后它引发了一个急剧下降。
第二天，佳源国际宣布已还本付息。这次大跌纯粹是乌龙事件。事后我们注意到，嘉元国际的股票在股票暴跌之前的那段时间质押率非常高。
事实上，股价因卖出空而大幅下跌的情况并不少见，但能跌高达890%的人背后一定有质押。
卖空的报道虽然吓人，但也吓不到几乎所有人抛掉自己的股票，尤其是那些辛辛苦苦建公司的大股东，以及那些为了投资公司而在温饱线上小吃的基金。
因此，只有一种可能，公司几乎所有的股票都可以被重新抛盘，公司股票可以以清仓的方式暴跌，即公司的股票不再掌握在大股东自己手中。
根据南方能源8月1日发布的披露报告，我们可以看到薰衣草行有限公司已经向招行国际质押了1.436亿股公司股份。其他大股东是否质押没有公开信息，但质押概率较高。。
三
德勤会计师事务所
我们注意到这次被卖空的南方能源的审计师是德勤。
又是德勤！
一些遥远的记忆提醒我，德勤作为审计机构，曾经在上市公司和出售空机构之间扮演过模棱两可的角色。
恍惚是在2011年。
2011年3月15日，大陆儿童品牌Frog博士宣布德勤审计师黄冠·陈芳辞职，原因是无法获得足够的审计信息，对管理层的回应不满。公告发布后，青蛙博士股价下跌超过40%，随后公司停牌。
就在青蛙博士辞去审计师职务的消息公布一周后，会计师事务所黄冠·陈方辞去了另一家在港上市的中国民营企业大庆乳业的审计师职务，随后公司股票停牌。
肘腋之间的事情，形势一片黑暗，吓得一向老成沉稳的李嘉诚也不得不做了防范。2011年4月10日，李嘉诚旗下的长江实业以任期届满为由，终止了与德勤长达40年的合作。
2011年春天，香港迎来了一波洗仓潮。在香港上市的内地民营企业股价暴跌。在167家内地公司中，有132家公司股价在40天内出现不同程度的下跌，其中18家公司股价跌幅接近一半。
据不完全统计，3月1日至4月10日，昆明机床、王海英伦、金风科技、先进半导体、明华科技、彩虹电子、赛迪咨询的股价均下跌超过60%，其中赛迪咨询的股价下跌72.35%。
他说:「在香港上市的私营企业被空机构‘洗劫’甚至追杀。背后，德勤的身影太活跃了。”这位分析师说。
四
结论
俗话说，苍蝇不叮无缝的蛋。
抛开南方能源的基本面问题不谈，股权集中度高、质押率高，给了卖空机构足够的诱惑。
即使卖出空机构不是真的，当他吓到的时候，经纪公司也吓到了，手一抖，开始大幅度卖出质押盘。因此，暴跌是不可避免的。
此外，还有一句老话，没有小偷可以带领没有鬼。
卖空的机构是如何获得这么多公司基本面的信息，尤其是上市前未披露的信息？当然，上市公司自己是不会公布这些黑历史的，所以最大的嫌疑就是上市前密切接触的律师和审计师。
至于为什么德勤在2011年被打成“德跑跑”，为什么雇佣“德跑跑”的公司一旦跑路股价就暴跌？现在触摸它。
最后，我想给你一句比山还古老的谚语:
市场有风险，投资需谨慎。
