中国基金报记者李放

每天市场涨跌，各种风格的投资者穿梭其间，各有所得。从近两三年的市场来看，频繁上演“炒股不如买基金”的现象。

基金君发现，三年前，2017年11月17日，上证指数收于3382点，而2020年11月17日，上证指数收于3339.90点。这意味着，近三年来，上证指数一直“零涨幅”，而在此期间，公募主动权益基金的收益率涨幅超过50%，近200只基金业绩翻倍。

公募基金大规模跑赢上证综指的背后，显示了机构投资者的专业性，抓住了市场的结构性机会。更重要的是，它深刻反映了市场的变化:市场越来越成熟，股票定价越来越理性，专业投资机构的声音越来越大。对于普通投资者来说，选择优秀的基金经理管理产品进行中长期投资可能是一个不错的选择。

在过去的三年里，上证综合指数已经升至零

部分股票型基金获得上证综指

上证指数是a股的重要指数。最近两三年，市场一直在3000点左右波动。

数据显示，自2017年11月17日以来，上证指数收于3382.91点，而2020年11月17日为3339.90点，差距极小，几乎“零涨幅”，为-1.27%。今日a股小幅上涨，上证综指收于3347.3点。

但近三年结构性行情明显，除上证指数表现一般外，其他主流指数表现尚可。其中表现最好的是创业板指数，在此期间上涨了44.94%。此外，深交所指数、沪深300、沪深500和中小板指数分别上涨21.6%、18.78%、-0.39%和16.24%。

相比之下，公募基金的表现优于主流指数。基金选择了四类:普通股票型基金、偏股混合型基金、主动权益型基金和股票型基金。指数没有变化，各类型权益基金的平均收益都赚钱了。

表现最好的是仓位最低为80%的普通股票型基金，与其他类型基金相比有一定的超额收益，说明公募基金选股优势明显。数据显示，该类基金收益率达到66.45%，超过期内所有主要指数，仓位最低的60%的偏股混合型基金也实现了61.77%的整体收益率。此外，主动权益基金和权益基金也分别上涨了50.38%和46.35%。

不仅从基金的平均业绩上“赢”指数，而且从中获得正收益的概率也高于市场。截至2020年11月17日，近三年股价上涨的上市公司有1618家，占比39.68%。值得一提的是，股价被腰斩的公司有459家，占所有a股市场的11.08%。

从基金业绩来看，2017年11月18日以来，纳入统计的2543只基金中，只有47只出现亏损，这意味着几乎98.15%的基金表现优于上证指数，显示出公募基金的整体投资优势。但跌幅最大的基金在期间也亏损了48%以上，首尾相差巨大。

三年间出现了许多“以牛为基础的”

2017年11月18日还处于2015年上半年牛市之后的恢复期。

当时市场正在从市场调整的阵痛中逐渐恢复，但整个市场表现平平，跌宕起伏，偶有亮点，直到2018年底。近三年市场风格特征明显，更注重企业内生价值和价值投资。因此，茅台等中国核心资产的价值逐渐被挖掘出来。特别是2019年和2020年，科技、消费、医药等领域的牛股相继涌现，结构性机会较多。

这期间涌现了一批抢市场先机的养牛基地。如果我们看所有的股票型基金，业绩超过100%的产品数量接近200只，也就是195只。

吸引市场关注的是，前海开源中国稀缺资产表现最好，在此期间收益率为210.29%。该基金成立于2015年9月10日，基金经理为曲阳。这也是这期间唯一一只业绩超过200的基金。

其他超过190%的成果还有万家产业优化、郭芙新动力A、郭芙精准医疗，收益率分别达到196.81%、195.32%、191.57%。其他表现较好的包括金鹰信息产业、国泰融安多元战略、交通银行医疗创新等。

还有大量业绩超100%的基金，很多是在市场相对冷清的2016年和2017年成立的。同时，很多产品都是医药、科技或消费的主题基金，从而更好地把握市场机会。

投资的三个启示

从去年开始，“炒股比买基金好”被各大媒体反复提及，基金也多次报道过这一内容。

造成这种现象的主要原因是股市存在结构性行情，而普通投资者面对的是市场上的很多股票，没有专业的研究能力，所以整体赚钱的概率不会很高，而公募基金则是“专业选股”，可以更好地抓住市场上的机会。

同时，近年来市场更加关注公司的内生价值，市场日趋成熟理性，机构投资者话语权不断提升。因此，在这个过程中，以公募基金为代表的机构投资者更具优势。

因此，投资者在筛选基金时，也需要一些启示:

第一，注重长期投资。

长期投资可以简单理解为长期持有，因为择时太难，容易出错，所以还是长期持有赚钱比较好。当然，一些优质投资者可以通过波段赚钱，这也是他们的实力所在。对于普通投资者来说，最好选择优秀的基金经理长期持有。

历史数据显示，持有基金三年以上基本能赚钱，概率在90%以上。同时，时间越短，基金业绩分化越大，筛选难度也很高。

第二，注意基金经理的风格。

投资股票型基金时，很多投资者往往不关注基金经理的风格以及适合他风格的市场环境。相反，他们在看到净值飙升后才进行投资，这可能会导致不恰当的风格或“追高”市场的行为。

如果投资者遇到优秀的基金经理，或者抓住市场机会的基金经理，真的可以无所畏惧的上下波动，收益也不错。然而，一些基金经理未能把握住市场机会。投资者更应该关注基金经理的风格和投资能力，以及这种风格更适合哪种市场，而不是只关注业绩。

基金经理的投资风格总体稳定，其投资业绩可以在大多数市场环境中复制，而不是依赖短期市场机会。这类基金经理，在过去10年的市场波动中证明了自己的实力，是市场上珍贵而稀缺的产品，可以重点关注。

三是注重资产配置。

过去，人们谈论最多的是“基金赚钱，但基本人不赚钱”。其实造成这个问题的因素有很多。但背后，也有人不坚持长期投资和资产配置。他们往往在市场非常繁忙的高位大量买入基金，但在低位却不买基金，甚至割肉离场。因此，有基金经理建议，要树立长期投资的资产配置思维，学会越买越多。

投资者一定要结合自己的资本属性和风险偏好，做好自己的资产配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里。随着连续两年的结构性行情，权益类资产的投资价值较年初有所下降，与其他类型资产相比，其性价比也在下降。因此，除了股票基金，一些其他类型的资产也可以适当关注。

另外，如果布局权益类基金，除了选择符合自身能力和偏好的基金和基金经理外，最好还能坚持中长期投资，考虑采用定投的方式获得中长期业绩回报。