在购买大量土地的同时，华侨城也在大规模出售资产。

左手买，右手卖，央企华侨城资产的博弈还在继续。

日前，华侨城A披露的2019年上半年财务报告显示，公司落地项目18个，权益总投资金额181.4亿元，新增权益建筑面积436.78万平方米，同比增长90%。

下半年未纳入财务报告，华侨城的土地收购依然频繁。9月2日，华侨城以11.47亿元拿下广州罗岗村一处宅地；8月28日，华侨城以14亿元拿下东莞黄江镇2宗商住地块；早在7月和8月，华侨城继续在佛山、东莞、江门和三亚购买土地。

即使在7月份，华侨城也在云南与各方签订了37份合同，合同金额约为490亿元。

在购买大量土地的同时，华侨城的资产出售也如火如荼。2019年至今，华侨城计划至少转让8个项目。此次出售项目还涉及云南，投资较大，包括昆明万澜房地产开发有限公司50%股权、盈江大盈江翡翠城有限公司100%股权等。

华侨城的资产处置成为近三年的常规动作，也备受外界关注。2018年，华侨城集团及其平台在主要产权交易所上市或预披露了约20个销售项目，其中包括一个资产包。

对于资产出售，华侨城集团也向媒体表示，资产处置行动是为了加快项目实施，促进主营业务持续健康快速发展。股权转让是公司加速周转的具体措施。

自2015年起，华侨城宣布转型，业务范围从早期的“旅游+地产”模式拓展至“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”的发展模式，重点打造文化产业、旅游产业、新型城镇化、电子产业和相关业务投资五大业务板块。

比如今年7月在云南签约的项目，包括16个文化旅游项目、9个城镇化项目、6个产业项目、6个美丽乡村项目，都符合他们现有的发展模式。

至于选择出售的项目，比如昆明万澜涉及的项目都是住宅类型。今年6月，昆明万澜公司宣布投资110亿元建设万科城项目，项目由6块住宅用地组成，地价52.2亿元。

然而，华侨城并没有完全放弃房地产进行文化旅游，其商业模式仍然与房地产息息相关。房地产仍然是其现金流的主要来源。目前华侨城A的收入主要来自于房地产行业和综合旅游行业，而前者始终占据着重要的比重。

财务报告显示，上半年，华侨城A资产总额进一步扩大至3346亿元，同比增长13.75%；营业收入达到177亿元，同比增长20%。其中，房地产行业收入约121亿元，占总收入的68%，毛利率达到80.57%。旅游综合产业营收57.2亿元，毛利率32.61%。旗下酒店累计营收7亿元，同比增长7%。

区域方面，华侨城A旗下五大区域中，华南是大本营。全区收入达到153亿元，成为总收入的主要贡献者，华东地区以13.3亿元紧随其后。

利润方面，华侨城表现不错。上半年实现利润总额41亿元，归属于上市公司股东的净利润28亿元，同比分别增长23%和40%。2019年上半年资产负债率为76.70%，继续保持行业中上水平。

不过，华侨城评价公司财务健康的另一个指标——经营活动产生的现金流量净额，并不乐观。这一数字连续多年为负，2018年达到-99.84亿元，2017年为-79.14亿元。2019年上半年，这一指标提升至-85.43亿元，同比增长7.43%。

华侨城A在其财务报告中披露，报告期内，经营活动产生的现金流量净额同比增加是由于“本年销售收入增加”。通过加速销售回笼资金也是其下半年的重要策略之一。面对今年下半年的房地产形势，尤其是资金方面，华侨城A表现出较强的风险意识。

华侨城A在财报中表示，要“着力加快开放节奏，缩短支付周期，加快现金回笼和负债率，防范化解各种重大风险。”

具体来看，华侨城计划坚持“现金为王”，提高项目推进速度；坚持“收钱”是硬道理，加快项目去转型。

对于一些总库存值大、政府调控、市场冷淡的产品，制定灵活的价格和销售策略，通过“整销+散销”、“以价换量”、“以时换空”等多元化手段实现淘汰。

对于难以倒闭的产品，果断决策，通过资产证券化、股权转让、资产处置等方式积极快速盘活。

此外，另一个热门话题是，与万科一样，姚振华的宝能系也是华侨城的重要股东，2015年，宝能系参与华侨城混改，战略持股约70亿元，成为华侨城第二大股东。

截至报告期，宝能通过前海人寿和深圳巨盛华股份有限公司分别持有华侨城7.53%和1.43%的股份，今年1月大部分股份解禁后，宝能系持有华侨城的股份未发生变化。

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