每经记者:李磊每经编辑:叶枫

基金的第二份季度报告正在持续发布。继张坤和魏娇这两位公募领域的最高领导人昨天在季度报告中反思了自己的错误和教训之后，另一位基金经理今天向投资者道歉。

交银施罗德基金王冲在托管基金第二季度报告中向投资者致歉，称“从第二季度开始，基金组合整体表现不佳，组合中部分尴尬股大幅下跌，我们向基金份额持有人深表歉意”。交通银行施罗德的另一位明星基金经理杨浩也在第二季度报告中承认，本季度基金业绩弱于业绩基准，“我们有坚持和反思”。

事实上，今年以来，明星基金经理“认错”“道歉”的消息不断出现，引发热议。有些道歉让投资者看到了基金经理的诚意，反而拍手叫好，有些则让基民感到有些不知所措。然而，资本市场的戏剧性归根结底在于，无论是雄辩还是沉默，最后的表现才是硬道理。此前，一些基金经理道歉，他们的净值飙升，这让他们回到了一个城市。“道歉”是否伴随着仓位或策略的一些变化和调整，或许是投资者应该关注的焦点。

明星基金经理轮流“认错”“道歉”

基金二季报正在密集发布，基金经理的持仓肯定备受关注。不过这种情况有些特殊，因为很多知名明星基金经理都在季报中承认了自己的错误或者直接向投资者道歉，这成为了新的看点。

昨晚，公募基金圈“顶级龙头”E基金张坤管理的基金发布了第二季度报告。在这份报告中，张坤很少说，回顾他以前的判断，他发现了许多错误。他承认，在流动性充裕、资本急于寻找高回报领域的环境下，未来几年，许多行业将面临比过去五年更激烈的竞争。但判断未来五年行业竞争格局的难度只会增加，未来几年预期收益下降可能是必然的。

看张坤在第二季度报告中提出的观点，很多都很马虎，这符合他在财务报告中一贯的写作风格。除了“承认错误”之外，他还提到了自己接下来的一些操作思路，即在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确定性，或者在不那么拥挤的行业牺牲一些概率，承担更多的不确定性，以获得更好的赔率回报。

银华基金的魏娇也是一位愿意在财务报告中与投资者“谈心”的基金经理，他的内容精彩纷呈。在这份第二季度报告中，魏娇坦言了自己的误判和反思，比如第一季度清理领先快递公司的仓库，或者因为主观解读买了一个中药品种，第二季度清理仓库等。，这才真正呈现了团队的运营思路。

此外，今天，交银施罗德基金的两位基金经理也在第二季度报告中向读者致歉。交通银行施罗德新发展起来的基金经理王冲就是其中之一。他直言，从二季度开始，基金组合整体表现不佳，组合中部分尴尬股大幅下跌。“我们向基金份额持有人深表歉意”，这是相当直白的。另一位是交通银行施罗德新活力的经理杨浩。他还在第二季度报告中表示“本季度基金业绩弱于业绩基准，我们一直在坚持和反思”，并详细阐述了自己的思考。

“道歉”背后，投资者要注意这些细节

从去年开始，向投资者道歉似乎成了公募基金圈的一种趋势。业绩不好道歉，跟不上潮流道歉，行业判断有偏差道歉，这有点越来越大的趋势了。

其实仔细看这些基金经理的话，你会发现道歉甚至“认错”只是一个方面，分享自己的操作思路和经验也是一个方面。另一个重要作用是给投资者做心理按摩，尤其是市场波动，净值下跌的时候。如何解读这些“道歉”背后的含义，看到有用的细节就变得非常重要。

在不久前举行的兴业证券2021年中期战略会议圆桌对话中，兴全的明星基金经理谢志宇坦言:“今年年初和去年年底，我当时给出了自己的判断，大概是觉得今年的机会可能不是特别多。但事实上，上半年过后，我发现这个判断似乎有些问题。今年大家还是发现了很多机会，比如新能源汽车和一些周期股。”会后，很多人说谢治宇“承认了自己的错误”。

但事实上，如果你那天耐心地听他的对话，你可能会发现一些新的东西。比如他还说“我需要成长，但同时它的估值相对合理”，“市场热衷于赛道投资和趋势投资的时候，大家可能都希望考虑风险”，这可能是谢志宇对当前市场的真实看法和态度。

又如，虽然王冲就基金组合整体表现不佳向投资者道歉，但他随即表示，从三四年的角度来看，目前的基金组合具有明显的竞争优势，预计未来几年将实现较好的年化收益率，其组合也是未来基金实现一定收益率的基础。虽然错过了新能源等高成长高估值股票的大幅上涨，但对于热门行业高成长高估值股票的投资范式，他仍会持谨慎态度。

在这种情况下，其实“道歉”和“认错”是不一样的，这些基金经理会继续遵循自己的操作思路。道歉，多做心理按摩，向投资者解释自己的策略和想法，都是一种沟通方式。

当然，也有一些基金经理在道歉反思后调整了仓位和策略，这就需要投资者从最新的仓位中寻找更多的线索。

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