随着5G建设的加快，光模块市场规模不断扩大，未来发展前景十分广阔。

光模块是光通信设备的重要组成部分，光通信市场的不断发展将直接带动光模块市场的不断发展。近年来，全球光模块市场增长迅速。2018年，中国光模块市场销售收入达22.5亿元。到2020年，中国光模块市场规模有望超过26.8亿元。全球光模块市场预计将保持14%的复合年增长率，预计到2025年将达到177亿美元。

国内a股光模块厂商主要有中集许闯、广讯科技、信义生等。从2019年全球光模块市场份额来看，中集许闯占12.40%，广讯科技占10%，信义生仅占1.50%。虽然信易生的市场份额不如其他公司，但其经营业绩一直在上升，股价也表现出色。

近年来，新易生的经营业绩大幅增长。2019年，信易生实现营业收入11.65亿元，同比增长53.28%；扣非净利润为2.03亿元，同比增长808.43%。今年一季度业绩持续增长，营收和扣非净利润分别为2.7亿元和5500万元。公司的半年报没有让大家失望。7月10日，新易生发布业绩预告，预计半年度净利润1.8-2亿元，同比增长123.15%-147.95%。为什么比其他竞争对手小的新易盛的表现这么亮眼？

第二，信易生与同行业公司相比具有明显的比较优势

第一，信益生盈利能力强。与同行业的中集许闯、广信科技相比，信益生的净销售利率相对较高。除2018年大幅下降外，公司净销售利率持续上升，今年一季度达到20.82%。中集许闯的净利率一直在10%左右徘徊，而广信科技的净利率不到8%。第一季度，净利率为负。即使与较大的制造商相比，公司的盈利能力也很突出。

一方面，公司2019年净利润率大幅提升，原因是其产品平均售价提高。2018年，国产光模块平均单价仅为121.75元，2019年增至220.16亿元，同比增长98.41元。此外，公司前五大客户订单量大幅增长，公司产品结构不断优化，成本控制显著。2019年，4.25G以上光模块产品占总销售收入的比重大幅提升。公司通过不断改进生产工艺，实现了高速产品的批量生产，优化了高速产品的成本。

信易生净利率较高的另一个重要因素是显著的成本控制。2016-2020年第一季度，信易生的期间费用率分别为8.31%、9.20%、11.49%、11.61%和8.50%，显著低于中集许闯和广信科技，管理费率显著低于其他两家公司约2个百分点。

二是公司具有良好的运营能力。从总资产周转率来看，新易生的经营能力处于中等水平，总资产周转率在0.7左右，经营状况相对稳定，波动不大。但可能有人注意到，公司存货周转较慢，信益盛近四年存货周转天数为5-6个月。其实这是一个行业特点。对于通信设备厂商，公司需要保证供货速度，所以会根据市场预测提前备货。中集许闯的存货周转天数高达7-10个月。相比之下，信义生的运营能力更好。

三是公司偿债能力强。2016-2020年第一季度，信易生的资产负债率分别为16.85%、22.44%、17.67%、20.25%和21.29%，保持在20%左右，明显低于中集许闯和广讯科技的40%。而且，新易生近两年没有短期借款，负债主要是应付账款、应付票据等无息负债。中集许闯2019年的短期借款为6.52亿元，广信科技为3000万元，说明新易盛能够很好的利用别人的资金盈利。

三.摘要

从财务指标的多个角度来看，信易生在盈利能力、经营能力、偿债能力等方面表现良好，经营业绩的大幅提升再次预示着公司基本面的长期改善。15日公司股价跌停在一定程度上受到了华为事件的影响，华为在英国对5G设备的禁令对华为产业链影响很大。

然而，2019年，信易生在高速光模块、5G相关光模块、光学器件等相关R&D项目上取得多项突破。随着5G建设的大规模铺开和数据中心市场的快速发展，公司有望迎来新的市场机遇。