文/龙晓琳

根据美国财政部公布的数据，6月份许多国家增持了美国国债，总额增加了972亿美元。其中，日本增持美国国债219亿美元，居各国首位。增持后，日本持有的美国国债达到1.1229万亿美元，超过中国成为美国国债的最大海外持有者。英国也增持了180亿美元，以3411亿美元成为美国国债的第三大海外持有者。中国呢？

目前美国国债规模已经超过其GDP的110%，达到22.5万亿美元，美国还将继续发债，这样债务上限还会继续上升。在这种背景下，美国显然需要有人来接管其不断扩大的债务。因此，日本和英国在这个时候站出来，他们对美国表现出善意的意图很大。

中国在6月份也增持了美国国债，但增持金额并不多，只有23亿美元，这是时隔3个月后中国首次增持美国国债。增持后，中国持有的美债规模为1.1125万亿美元，自2017年7月以来首次被日本超越。然而，我相信很多人首先并不太在乎这一点，甚至可能认为我们国家持有的美国债务越少越好。

尽管美国国债海外前三大持有者增持了美债，但仍有一个大国在减持美债，那就是俄罗斯。俄罗斯曾经是美国债券的主要海外持有者，但它几乎在一夜之间减持了美国债券。目前其持有的美债已降至108亿美元，6月份又减持了11.7亿美元。

为什么中国不大规模减持美国国债？

有人可能会问，为什么中国不能像俄罗斯那样大规模减少美债？事实上，自去年7月以来，中国持有的美债规模呈下降趋势。虽然偶尔增持，但都是增持少减持多，但并不像俄罗斯那样一次清仓。在感情上，我们大多数人都希望大规模减少美国债务，但从经济利益的角度来看，对中国未必有利。

首先，中国持有的美债规模较大，如果大规模出售，短期内很可能造成美债价格大幅下跌。一旦美债价格大幅下跌，中国持有的同样的美债资产将受到损害。

其次，目前美元仍然是主要的国际货币，所以美元资产仍然是主要的外汇储备。在中国3万亿美元的外汇储备中，美国债务占三分之一以上。有没有其他更好的资产来替代这三分之一的外汇储备？

我们先来看看欧元资产。欧元是目前唯一能与美元抗衡的货币，在国际支付市场的份额并不比美元低多少。如果有优质的欧元资产，用美债换欧元资产可能是个不错的选择。然而，问题在于，目前能够与美债相匹配的欧元资产并不多。就拿欧洲国家的国债来说，要么风险太大要么没有流动性，要么收益太低。买少量是可以的，但是买大量肯定不划算。

我们再来看看黄金。黄金确实是一种更好的替代资产，因为黄金的价值得到了世界各国的认可，可以成为任何国家随时可以使用的外汇储备。事实上，在过去的8个月里，中国也一直在增持黄金，累计增持了302万盎司。

但是，把所有的美债换成黄金并不难，因为需要把1.11万亿美元全部换成黄金。按照目前的国际金价，大约可以买到2.3万吨黄金。目前，中国黄金储备超过1900吨，全球官方黄金储备只有3.4万吨。如果中国持有全球三分之二以上的黄金储备，去哪里买这么多黄金是个问题。另外，持有太多黄金也不一定是好事。黄金不会产生利息收入，但也会产生仓储费用。如果黄金价格不一直上涨，也会造成一定的损失。

因此，不大规模削减美债的主要原因是考虑自身利益。你不能一时冲动做任何有损自己利益的事。

审计:李润

郑重声明:本文内容版权归蔡溪作者所有。未经本网站书面授权，任何单位和个人不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布。否则，本网站将依法追究其法律责任。