这是a股历史上IPO“闪回”最快的公司。
从受理创业板申请到自愿撤回材料、终止IPO，仅用了12天。
这个全球行业龙头，二次申报企业，后来怎么样了？
世界上最大的行业
12天后终止IPO
据深交所官网消息，11月6日，百锦股份创业板申请获受理。但仅仅12天后，公司选择自愿撤回材料，终止IPO。
这应该是a股历史上完成IPO征程最快的公司，也是全球行业领先企业。
牛牛研究中心了解到，百锦股份的主营业务为天然气工艺生产的二硫化碳等硫磺系列化工产品的研发、生产和销售。报告期内，公司二硫化碳产品销售收入分别为112，429.45万元、125，591.63万元、90，482.10万元和32，314.34万元，分别占公司主营业务收入的97.74%、98.13%、95.74%和89.72%
公开资料显示，中国是世界上最大的二硫化碳生产国，印度是第二大生产国。2019年，中国二硫化碳产量为66.1万吨，约占全球总产量的51%。全球二硫化碳市场如下:
根据无机盐协会的确认，从工艺技术、设备规模、市场地位来看，百锦股份是全球二硫化碳行业最大的企业，也是国内二硫化碳行业的龙头企业。拥有4条二硫化碳生产线，年产二硫化碳33.5万吨，最大单套产能可达年产13万吨。
此外，中国石化联合会和无机盐协会的统计数据也显示，2015年至2019年，百金在国内二硫化碳行业的市场份额分别为42%、42%、42.6%、45%和48.3%，占据国内市场的半壁江山。2018年，工信部授予百锦二氧化硫产品“个人冠军”称号，中国石化联合会、中国化工企业管理协会授予“2018中国石油化工企业500强”称号。
事实上，这已经不是百锦股份第一次申报了。
公开资料显示，去年4月26日，百进在证监会官网披露了招股说明书。当时公司的申请板为上交所主板，保荐经纪人为海通证券。
但经过长时间等待，公司未能提前披露更新情况，于去年9月27日被证监会终止上市。妞妞研究中心曾经整理过《IPO企业最新队列|海湾环境与墨科技被拒，4家企业获IPO批准》一文。
当时媒体主要质疑产品单一和安全生产。学过化学的同学都知道，二硫化碳是一种易燃易爆的危险化学品，而生产过程中的原料如天然气、硫磺、副产品硫化氢等都是易燃易爆的危险化学品，与空气体混合时会形成爆炸性混合物，暴露在明火、高热下会引起燃烧爆炸；硫化氢是一种剧毒气体，人体吸入后会引起中毒或死亡。
终止的原因是什么？
在此前的IPO中，百锦股份未进入预披露更新阶段，公开渠道也未披露证监会给出的反馈意见，最终被终止；
本次IPO，从受理到主动撤回材料，全部完成，仅用了14天就收到第一轮问询回复；
百锦股份IPO受阻的原因是个谜，牛牛研究中心提供几点参考。
首先是公司的产品。
在此前和本次申请过程中，百锦股份在风险警示中指出，“根据《国务院关于印发‘十三五’节能减排综合工作方案的通知》，到2020年，全国化学需氧量、二氧化硫、氮氧化物将得到控制。排放总量分别在2001万吨、1580万吨、1574万吨以内，比2015年下降10%。发行人排放的主要污染物为二氧化硫。发行人始终注重环境保护和治理，通过工艺改进不断减少污染物排放。"
其次是财务数据。
公司第一次申请上海主板的时候，业绩非常漂亮。招股书显示，2016年、2017年和2018年，公司分别实现营业收入9.3亿元、11.67亿元和13.03亿元，净利润分别为1.18亿元、1.93亿元和2.1亿元，具体如下:
然而，尽管如此，一些数据显示了战斗的情况。
以利息收入和货币资金为例，公司2016年、2017年和2018年财务费用明细项下的利息收入金额分别为486.18万元、125.75万元和106.71万元，而该年末货币资金余额分别为1.05亿元、1.08亿元和1.15亿元。牛牛研究中心了解到，公司2015年没有增资，货币资金与2016年的差额应该不会太大。为什么每年产生的利息收入差异如此明显，2016年的利息收入是2017年的4倍？
不仅如此，公司的债务结构似乎也不合理，大部分有息负债都是短期借款，具体如下:
还有可能关注的业绩下滑问题。2018年之前的持续增长趋势似乎只是昙花一现。深交所披露的招股书显示，2019年，百金实现的净利润仅为5765万元，不到2018年的三分之一，今年上半年似乎还有恶化的趋势。
对此，招股书称，受行业周期性波动、新增产能释放、中美贸易摩擦、宏观经济增速放缓等因素影响，下游粘胶短纤平均售价从2017年的15800元/吨下降至2019年。11600元/吨年，降幅约26.58%；2020年受新冠肺炎疫情影响，下游粘胶短纤进一步创出近十五年来的低价。2020年1-6月，粘胶短纤平均售价约9100元/吨，同比下降约21.55%。报告期内，二硫化碳平均销售价格由2017年的3900元/吨下降至2020年1-6月的2300元/吨，降幅为41.13%。
百金股份创下a股历史上IPO最快“闪退”纪录。到底是被说服退出还是其他原因还没有定论。但随着证监会发布现场检查的相关规定，IPO审批文件连续8周出现个位数，一级市场发生了一些变化，IPO企业应引起重视。
结束
