全文共2203字，阅读约需5分钟
虽然哈药声称美国最大保健品公司GNC的破产重组对中国业务没有影响，但不可否认的是，20亿元的投资损失对业绩下滑的哈药来说并不是好消息。为缓解业绩，2018年2月，哈药股份以19亿元收购GNC 40.1%股份，成立合资公司，以期获得固定收益，补充产品线，发展保健品业务。随着GNC申请破产，哈药希望通过在GNC的持股，帮助公司成为中国的膳食补充剂和保健品行业的龙头企业。
01
GNC宣布破产
美国最大保健品公司破产震动大洋彼岸，主要是因为公司背后的最大股东是a股上市公司哈药股份。2018年2月，哈药股份宣布拟收购GNC股份，之后前后三次认购并投资GNC发行的可转换优先股。哈药最终斥资2.99亿美元持有GNC 40.1%的股份，成为其单一最大股东。
同时，双方共同出资成立了一家合资公司，负责GNC在mainland China的业务。哈尔滨制药有限公司持有合资公司65%的股权，GNC拥有35%的股权。合资公司拥有Mainland China GNC业务的独家经营权，GNC授予合资公司长期独家商标许可，允许合资公司在Mainland China独家生产和销售GNC产品。
GNC有85年的历史，是一家老牌的美国营养保健公司。公司成立于1935年，90年代上市后退市，2011年两次上市。目前，公司的主要业务是各种维生素、草本和矿物质膳食补充剂、运动和健身补充剂、体重管理产品和其他保健品的研发、生产和销售，以及第三方同类产品的分销。
根据GNC发布的公告，公司已与主要利益相关方达成协议，这将使公司能够通过两个方案重组其资产负债表，并通过美国破产法第11章加速公司的业务战略。这两个方案包括独立重组计划和出售计划。此外，截至2020年3月31日，GNC约有7，300家门店，其中约5，200家零售店位于美国，其余位于约50个国家。在这次破产中，GNC计划关闭美国5200家连锁店中的1200家。
鉴于GNC破产对公司的影响，《京商今日》记者联系了哈药股份相关负责人，截至发稿时未收到回复。医疗战略咨询公司Latitude Health的创始人赵恒今日对北京商报记者表示，GNC申请破产将对哈药股份有限公司产生一定的影响，比如该品牌破产后是否还有影响力支撑产品在中国市场的销售。
02
可能浪费20亿元
这也是哈药股份通过认购GNC可转换优先股获得固定收益收购GNC的原因之一。然而，随着GNC申请破产，哈药股份不仅未能获得收益，还付出了20亿元的代价。
虽然哈药股份在微信文章中表示，GNC北美以外的法人实体，包括GNC与哈药股份在中国的合资企业，不在破产重整第十一章程序范围内，但本次债务重整不影响GNC中国业务。然而，GNC业绩下滑给哈药带来近12亿元的投资损失却是不争的事实
根据GNC 2020年第一季度报告，GNC营收和毛利分别为4.73亿美元和1.37亿美元，同比下降16.3%和32.7%。截至5月6日，美加地区约40%的GNC门店因政府要求等原因暂时关闭，部分门店未来可能永久关闭。鉴于新冠肺炎疫情仍在持续，不排除未来GNC企业业绩仍有继续下滑的可能。
哈药股份此前在GNC投资时提到，公司认购GNC可转换优先股，使上市公司获得固定收益。在此背景下，哈尔滨医药股份有限公司对GNC优先股的投资，根据协议约定和持有目的，被指定为新金融工具准则首次实施日以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，并被列为其他权益工具投资，总投资成本约为20.49亿元。
但受GNC业绩影响，截至2020年3月底，哈药股份因公允价值变动累计损失其他综合收益11.75亿元，计入资产负债表“其他综合收益”项目。2018年、2019年、2020年一季度应收股利分别为644.38万元、1.3亿元、3453.41万元。哈药股份坦言，分红可能存在部分或全部无法收回的风险。
经济学家宋清辉今天在接受京商采访时表示，GNC破产对哈药股份影响很大，哈药投资的20亿元可能会血本无归。
03
保健品业务有待检验
收购GNC股份，加大对保健品业务的投入，是哈药股份的重要举措之一，哈药股份在对外投资公告中提到，GNC品牌和产品经营权在中国大陆的并入，可以提升公司自身品牌形象，完善公司产业链，丰富公司产品线，提升公司核心竞争力，助力公司快速成为中国膳食补充剂和保健品行业龙头企业。
作为中国医药行业第一家上市公司，哈药股份涵盖化学原料、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等产业领域。但自2013年以来，哈药的营收连续6年下滑。2013年至2018年的营收分别为180.92亿元、165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元和108.14亿元。2019年，哈药股份实现营业收入118.24亿元，恢复增长；净利润同比下降83.88%至5600万元，连续三年下降。2017年至2018年，哈药股份净利润分别下降48.36%和14.95%。
哈药股份表示，业绩下滑主要是由于产品开发不足、市场上缺乏新产品、其产品在市场上的成熟度甚至下滑等因素造成的。
与GNC合作成为哈药股份的突破口关于认购GNC股份的目的和意义，哈药股份认为，随着国内人均可支配收入的增加、消费市场的升级和人口老龄化，消费群体更加关注健康生活，导致健康产品市场需求巨大。“2016年，全球营养补充剂市场规模约为1200亿美元，预计2016年至2020年复合年增长率为4.6%。中国市场近年来调整发展，未来发展广阔。与GNC建立长期战略合作伙伴关系，有助于进一步提升哈药股份的可持续经营能力和核心竞争力。”
据赵恒介绍，GNC申请破产只是第一步，后续还会有资产清算、出售或其他资产重组。如果新股东入驻，双方合资子公司可能存在变数，比如品牌能否继续使用。如果不能，哈药能否为其重新创造新的品牌影响力，将成为未来产品销售的重要因素。
