文字|赵怡然人工智能财经学会

编辑|王小玲

以股权分散著称的新浪将通过私有化进一步集中管理股权。

7月6日，新浪宣布已收到其董事长兼首席执行官曹国伟的初步非约束性私有化要约。也就是说，它募集资金赎回中小股东的股份，赎回后公司将归其所有并退市。

根据新浪向美国SEC提交的20-F文件，截至2020年3月31日，新浪持股6538.4161万股，董事长兼CEO曹国伟持股13.5%，拥有58.6%的表决权。其中，曹国伟通过新浪潮持股12.2%，拥有58%的表决权。

2009年曹国伟出任新浪CEO，迅速以1.8亿美元的价格收购新浪约9.4%的股份，成为新浪第一大股东和新浪实际控制人，解决了公司大股东多年的纷争。2019年年报数据显示，曹国伟持股13.5%。

资本市场对私有化消息反应积极:7月6日晚间，美股开盘后，新浪及其子公司微博股价大幅上涨。收盘时，新浪上涨10.55%，总市值26.51亿美元；微博上涨17.97%，总市值90.09亿美元。

然而，由于股权分散，许多小股东能否满足曹国伟给出的溢价计划仍不得而知。

这种私有化可能仍不确定。

股权分散化

曾坦言，网易属于丁磊，搜狐属于张朝阳，腾讯属于马，新浪没有真正的老板。因为股权分散，经常受到外部资本的骚扰，被质疑是否敢做长远打算。

股权发行被称为新浪的历史遗产。虽然曹国伟在公司成立后不久就加入了，但他并不是新浪的创始人。

新浪。1998年上线的com，在2000年底成为第一批具有新闻业务资质的民营商业网站，也被称为第一家在美国上市的真正的中国互联网公司。

创始人王志东也是中国互联网第一代传奇人物之一。然而，在公司成立初期多次融资后，戴尔电脑和软银相继进入。尽管总裁兼首席执行官王志东获得了大量期权，但他的持股比例越来越小，2001年仅为6.8%。

2001年，由于股权稀释，王志东失去控制权，被董事会终止总裁、CEO和董事职务，并被迫离职。

在曹国伟的回忆中，很长一段时间，外界认为新浪没有大股东，所以大家都想成为大股东。公司股权动作频繁，数十家企业和个人有意收购新浪。甚至有人评论说，新浪的发展史就是一部资本运营史。

2005年，曹国伟担任新浪首席财务官期间，盛大互动娱乐有限公司试图收购新浪股票，意图控制实质所有权，进而收购新浪。受到新浪紧急宣布反收购行动的阻击。

次年，提出反收购建议的曹国伟接任CEO，并于2009年以9.4%的持股比例成为新浪第一大股东。解决了困扰新浪多年的大股东之争，曹国伟和他的管理层从职业经理人变成了大股东。

但此后，经过管理层数次减持，新浪股权仍整体分散，中小股东众多。这也将对私有化的成功产生影响。

子公司微博比较集中。根据微博2019年年报，新浪为公司第一大股东，持股比例为44.9%，表决权为71%。阿里巴巴全资子公司阿里WB投资控股有限公司持有30%的股份和15.8%的表决权。

能不能更灵活一点

在回归浪潮中，宣布私有化的包括新浪和此前的58个城市。

对于新浪私有化，资本市场反应积极。有媒体认为，如果通过此次私有化进一步集中管理股份，公司的应对将更加灵活，更有利于公司的长远发展。

目前认为新浪的业务过于依赖微博，而微博的业务过于依赖广告。根据新浪2019年年报，其总营收为21.63亿美元，其中17.67亿美元来自控股子公司微博。在微博总收入中，广告费和营销费收入达到15.3亿美元。

这或许可以解释为什么微博里的用户经常抱怨，打开微博，广告就来找我。

微博的优势是明星V资源和互动性带来的更广泛的传播。但根据财新对广告从业者的引述，近两年来，相比今日头条和腾讯社交，微博的商业广告产品更新迭代速度较慢，价值尚未得到充分挖掘。

不仅内部行动缓慢，外部环境也在恶化。

根据央视市场调研数据，2019年前三季度，中国整体广告市场下滑8.0%。其中，互联网行业广告支出同比下降4.2%，首次出现负增长。

作为互联网行业最重要的商业模式，广告主的竞争一直都很激烈。在多重因素影响下，AI Finance发现微博广告营销收入同比增速连续7个季度下滑，2019年Q4首次达到负值。

市场结构仍在快速变化。从信息流、短视频到直播，随着新平台的出现，都威胁到微博作为社交媒体主阵地的地位。在这一轮带货直播中，微博直播没能脱颖而出。

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