美昌股份有限公司在中信证券的保荐下，于2020年8月登陆创业板。近日，公司披露了上市后的首份年报。我们的研究发现，公司最大客户隆基股份有限公司董事长钟宝申曾持有公司实际控制人吴颖控制的另一家公司的股份。钟宝申虽然在2015年底向外界转让了其关联方股份，但受让方吴军与钟宝申的关系非同寻常，使得股权转让的实质充满了蹊跷。但对于这些事实，美昌股份在招股书和年报中并未提及任何内容。

图片来源:图片网

最大客户的董事长是关联方的第二大股东

美昌股份有限公司主要从事电镀金刚石线的研发、生产和销售。其主要产品包括单晶硅切割线和多晶硅切割线。目前主要应用于光伏行业。其主要客户包括隆基股份、GCL-保利能源、晶科科技、阿斯特光伏、桓台集团、比亚迪等。2020年8月，在中证的赞助下，美昌股份成功在创业板上市。

招股书披露，报告期内，2017年至2019年，隆基股份及其关联方一直是美昌股份的最大客户，销售金额分别为45866.95万元、45783.3万元和56421.4万元，分别占营业收入的36.93%、21.22%和47.28%。美昌股份表示，公司对隆基股份及其关联方的销售金额和销售比例都比较高，主要是因为隆基股份作为单晶硅领域的龙头企业，对金刚线的需求很大，而公司作为行业龙头企业，也成为了隆基股份的主要供应商。

同时，美昌股份在招股书中表示，以相对较高的比例出售隆基股份在商业上是合理的。作为金刚石线领域的龙头企业和单晶硅领域的龙头企业，双方市场地位相对匹配；而且，报告期各期公司对隆基股份及其关联方的销售收入占比均不超过50%，客户结构均衡，对隆基股份不存在重大依赖。

不过，美昌股份并未澄清与隆基股份的潜在关系。招股书披露，北京汇博龙仪器有限公司为美昌股份有限公司控股股东、实际控制人吴颖控制的企业，成立于2003年6月。股权结构为吴英持股59.50%，吴军持股22.50%，王钢持股18.00%。就是这个北京汇博龙把美昌股份和隆基股份连接了起来。

工商资料显示，北京汇博龙原股东为吴颖、钟宝申、金建忠、高峰、周忠武。2011年6月股权结构变动后，北京汇博隆的股东为吴颖、钟宝申、王钢，持股比例分别为59.50%、22.50%、18.00%。隆基股份董事长的名字也是钟宝申。2015年12月，钟宝申将其持有的北京汇博龙22.50%股权转让给吴军，退出北京汇博龙股东。至于曾经持有北京汇博龙股份的隆基股份董事长钟宝申，美昌股份的招股书并未提及。

最大客户的销售比例激增

事情还没有结束。事实上，2015年11月钟宝申转让的北京汇博龙受让方吴军与钟宝申的关系非同一般。工商信息显示，吴军除持有北京汇博龙22.50%的股权外，还持有沈阳汇智投资有限公司9.58563%的股权和宁夏隆基宁光仪器有限公司5.57736%的股权，曾担任沈阳隆基电磁科技有限公司监事..

根据隆基股份年报，汇智投资、隆基电磁、隆基宁光均为隆基股份的关联方。钟宝申任汇智投资董事长兼总经理、隆基电磁董事、隆基宁光董事长。可见，吴军与钟宝申的关系并不简单，这使得2015年12月北京汇博龙的股权转让充满了蹊跷。

此外，美昌股份年报显示，2020年公司对第一大客户的销售金额为82717.73万元，占当年销售收入的69.89%，远超对第二大客户的销售占比11.61%。如果隆基仍然是美昌的最大客户，那么69.89%的销售比例已经超过了50%的上限。达到美昌的“显著依赖”了吗？但美昌股份继续向隆基股份大量出售，出售比例大幅提升。与北京惠伯龙有关吗？