医疗ETF虽然不是新产品，但在市场上备受关注。

值得简单梳理一下，顺便整理一下近期医疗界的一些看法。

参照中信证券对医药行业的分类，一级分类中的医药行业可细分为三级分类中的化学原料、化学制剂、中草药、中成药、生物医药三、医药流通、医疗器械、医疗服务等8个子行业。今天说的是医疗器械和医疗服务，主要是CSI医疗指数的成分股。在这两个细分行业中，成份股的市值占比接近一半和一半。

首先，你如何看待医疗行业的机遇？

上一篇文章用了很大篇幅整理下一个医疗器械板块的观点。对于医疗器械，集采可能是痛苦期的影响，短期对市场压制的影响较弱；短期来看，受疫情影响，主要关注三点:疫情相关产品的连续性、疫情后门诊康复带来的结构性机会、后疫情时代的产业性机会，而中长期来看，则是进口替代的逻辑。详见前一篇:国产替代浪潮下医疗器械的投资机会。

在这里，我想补充一下医务科的一些观点。

国内医疗服务上市公司主要专注于细分专业服务，如爱尔眼科、通策医疗、眼科专业龙头美年健、CXO龙头无锡制药等。

短期来看，疫情对这类公司有一定的负面影响，但随着国内疫情得到控制，医疗服务也逐渐恢复。从前三季度的表现来看，领先的医疗服务公司均呈现出良好的复苏势头。中长期来看，医疗服务受益于人口红利和消费者健康意识的提升，尤其是可选眼科、口腔科等可选消费，长坡增长空，是医药细分领域的优质赛道之一。

从估值来看，考虑到今年疫情的影响，中信医疗服务指数今年有较大的极值，目前估值百分比已经回到历史高位。

2.CSI医学指数是如何编制的？

先看复检指数，近十年来，沪深医疗指数在2018年的股市大跌和熊市中表现较弱，但总体趋势是向上的。据统计，2010年至11月8日，CSI医疗年化收益率为13.3%，年化波动率为31.7%，是高波动、高收益的品种之一。

选股方法:沪深指数按照过去一年的日均成交量排序，不包括最近20%；其余个股，选取涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司作为待选样本；根据过去一年的日均市值，选取前50名样本，以自由流通市值加权，指数基期为2004年12月31日。

市值分布:总市值1万亿元。从市值分布来看，33%的流通市值在1000亿元以上，45%在150亿元至1000亿元之间，13%在50亿元至150亿元之间，7.34%在50亿元以下。

估值视角:由于2020年疫情的特殊影响，部分医疗器械公司业绩激增，正常情况下高基数后难以复制明年的高增长。从估值百分比来看，回归到一个比较合理的水平。

市值超过200亿元的CSI医疗成份股名单

上表为截至12月8日的数据。12月14日沪深相关指数调整后，科创板、创业板部分公司新纳入沪深医疗指数，如南威医疗、中医、万泰生物、新产业等。未来的增长值得期待。

3.如何投资医疗领域？

医疗板块更适合长期投资。医药行业很专业，看市值也是一种直观的感觉。要么选择龙头股票，但是医药细分领域很多，特别是细分品种比较多。对于普通投资者来说，押注鲍忠的概率很低，可能需要相当专业的人士才能知道它是真正的领袖还是假领袖。也可以看一些研究人员的分析报告，这样可以对医药股有一定的了解。另一种是精选医疗主题基金。目前a股市场有很多医疗主题基金。寻找穿越多头和空头的医疗主题基金经理是比较好的方法，比如中欧的葛兰，工银瑞信的赵蓓，汇添富的刘江。当然还有一个喜欢自己操作的。选择跟踪行业平均收益CSI医疗指数的ETF也不错，比如华宝医疗ETF或者国泰医疗ETF。

目标

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