最近市场慢慢好起来了，很多人的基金净值有所上涨，但是在上涨的同时，很多小伙伴有点焦虑，有点不敢继续定投。很多朋友都问我:我买了一只被低估的基金，为什么一直跌？为什么我买的高估值基金有时候会继续涨，而且涨得也很好？
事实上，短期的涨跌并不是特别与估值有关，更多的是与供求关系有关。
很多基金投资者都有一个认知误区，那就是我认为买低估值的基金，买了之后很快就会涨，买高估值的基金，很快就会跌。但实际上，估值与短期涨跌的关系并不是很大，因为短期涨跌更多的是供求关系引起的，与自身价值关系不大。
低估时买真的能赚钱吗？
以前听得最多的一句话是:估值水平低的时候就得买，估值水平高的时候就得卖。
那么问题来了，这个操作能赚钱吗？今天就用数据来测试一下。
我们今天用上证指数来检验历史数据，因为这个指数历史悠久，经历过多次牛市和熊市，最终的结果会更准确。上证指数在1994年之前的走势非常不稳定，所以我们去掉了1994年之前的数据。同时，由于计算中使用了5年的涨幅，因此不考虑最近5年的数据。
以下分析基于1994年1月至2015年10月上证指数的涨跌情况。时间间隔每周计算一次，共计1101周。
根据PE，我们将历史数据分为三组。历史上各个时期的PE值从小到大排名，前1/3被低估，图为绿色。中间三分之一正常，图片为橙色。历史最大的1/3是高估，图为红色。然后，在这三组的每个时间点，统计一年后相应的涨跌。
比如看这张图。在最左边，在-60%处，有一条长度约为15的红色柱线。红色表示历史上最高估的1/3时间。也就是说，如果你在历史上这些高估的时间买入，大约有15次机会损失60%。没有橙色线和绿色线，这意味着在正常或低估时间买入时不可能损失60%。所以，大家应该都能理解这里的数据，对吧？
数据来源:wind
由此可见，一年内亏损超过50%基本上是一条红线，即投资被高估时开始。
同时向右看，20%和30%的利润明显更长，高估值占大多数。但继续往右，赚60%到80%就是绿线比较长，低估的居多。
这说明如果是一年的短期投资，市场已经高度重视，风险比较大，也有可能获得一定的收益。如果你想追求更高的回报，还是要等到估值低了再投资。
毕竟一年的数据多少有些随意。接下来，我们可以继续看3年和5年的起伏。
结构同上图，只不过统计周期改为买入后3年和5年。
数据来源:wind
一张3年期，一张5年期的图表，从这张5年期的图表中可以更清楚的看到，如果选择在高估值的时候开始投资，最终亏损的可能性是非常大的。
在每一个低于0的区间，最长的线基本都是红色，说明估值高。绿色低估值线一般最短。
那么，随着亏损到盈利的转变，绿色明显会变长。如果你开始在低估区间投资，赚钱的概率会更高。然而，在特别高的利润范围内，列线更加随机。高估和低估都有可能。3年前的图表类似。
最后，我们可以总结一下估值区间和上涨的关系:
1.将PE视为一种投资，确实有效。估值低的时候开始投资，盈利概率更高。
2.对于一年期的短期投资，PE的效果不是特别明显。对于3-5年的长期投资，效果会更明显。
3.PE投资的有效性是基于概率的。PE低的时候开始投资，但是盈利的概率比较高，也不能保证不会亏损。
如何定义“赚大钱”？
很多时候，我们说收入，指的是相对收入的概念，而不是绝对收入。绝对收入，每个人的资金量不同，自然结果也不同。但相对回报是回报率，可以量化。
那么，多大的回报率才算是大利润呢？十年十次？其实长期来看，年化收益可以达到20%，已经是大神级别的操作了。但对于真正买基金的人来说，即使你买的基金在10年内可以操作10次，如果不能长期持有，并且经常追涨杀跌，也很难赚到大钱。
此前，汇添富基金公布了三组数据，充分说明了一个问题。想通过买基金赚大钱，只能长期持有。只有少数人能真正做到这一点。
第一组数据:
2005年8月25日，汇添富优势精选混合基金成立，成立至今回报率已达1887.1%。
基金发售时，共有8533人认购。截至2020年12月31日，仍有236家客户持仓，其中151家客户15年来从未减仓。换句话说，只有不到3%的人真正享受到了超过18倍的收入，但只有极少数人。
此外，这只基金成立以来回报超过18倍，年化收益在21%左右，非常强劲。
第二组数据:
成立于2009年1月23日的汇添富，12年累计回报率818%，年化收益19.91%。成立之初，认购客户数为11，960人。截至去年底，仍有619人持仓，只有5%的人全部或部分享受了8倍以上的累计收入。
第三组数据:
成立于2013年5月3日的汇添富，是一个混合型消费行业。成立8年以来，累计收益74.5%，年化收益高达30%。然而，在成立之初认购的5151人中，截至去年底，只有317人持有头寸，只有79人没有赎回。
这几组数据说明了什么问题？
以上数据表明，基金经理越厉害，基金就能再次赚钱，但并不意味着买基金的人也能一起赚大钱。如果你受不了长期持有十几八年的煎熬，如果你还想追涨杀跌，你很可能会赔钱而不是赚钱。
可能有些朋友会说，如果我是一个普通的小散户，持有十年八年可以赚十几倍，但是本金只有十几万，那么十年后也只有100多万，同样赚不了大钱。可能只有波段操作，低买高卖才能最大化收益。
理论上是这样，但在实践中，谁又能很好地把握每一个乐队呢？大多数人做不到这一点。
有两个词每个人都必须记住:
首先，我们大多数人只是普通人。我们不是极其聪明的短线高手。我们几乎不可能成为像徐翔这样极其优秀的大师。
第二，即使你是短线交易高手，没有杠杆也不可能真正赚大钱。但我始终认为，对于普通投资者来说，不建议进行融资交易。
如何追踪优质基金？
至于跟踪基金，我觉得可以。每个基金经理都有固定的投资偏好，他喜欢买哪些股票是固定的，所以基金的风格也是固定的。
比如张坤喜欢买现金流好的白马股，曹明昌喜欢买价格好的被低估的蓝筹股。
在a股喜欢拥抱消费、科技、龙头股的2020年，张坤的基金涨得不错，收益在同类基金中名列前茅。
而曹明昌的基金，因为与市场风格不符，业绩不佳，收益排名靠后。
然而，最近一两个月，a股像蓝筹股一样估值低、价格便宜，所以张坤的基金跌得很惨，排名也下降了。曹明昌的基金涨得不错，排名靠前。
所以通过基金的收益排名，可以知道基金的风格最近在市场上并不流行。如果你不享受人气，说明你涨得不好，或者跌得不好，说明价格便宜，是一个性价比高的录取机会。
其实，如上所述，周期是一个永恒的轨迹，是一个底层逻辑。因此，我们可以跟踪基金的百分位排名趋势。
过去五年，E基金在张坤中小市场的底部是底部的20%。
而现在的排名，还没有跌到倒数20%。
曹明昌在中国和欧洲的混合价值发现：
朱绍兴的富庶之国，天惠，生长；
繁荣趋势中的董投资组合:
周伟文的中欧新蓝筹；
邹的金融业繁荣喜忧参半；
王世博和罗帅的南方优秀成长组合；
大家对基金都有关注，可以用同样的方法，每天去基金看看。
巴菲特有一个非常经典的比喻来描述价值和价格之间的关系。“股价就像一只和主人一起散步的小狗。店主沿着路走。小狗在主人前面跑了一会儿，然后落后于主人，但最后主人还是来了。当末日来临，小狗就会到来。”
我们要做的就是寻找那些落后于主人的小狗。只要到了终点线，小狗就会到，这就是低估基金的终极意义。短期来看，价格与价值关系不大。一旦时间线拉长3-5年，购买的估值越低，我们未来的收入就越可观，但前提是你能持有3-5年。
每日捐书:推送24小时后，留言赞第一名，捐一本书。经核实后，获奖粉丝名单将返还给获奖者。请及时检查和领取。
