一家现有市值59亿元的上市公司，因小额支付59万元，面临破产退市风险。力帆是怎么做到的？手术过程中发生了什么？

文字|汽车故事绿柠檬

6月29日，力帆股份发布《关于债权人申请法院对公司进行破产重整的公告》，令业内震惊。

公告显示，力帆实业有限公司收到重庆市第五中级人民法院重庆市第327号《通知书》。《通知》显示，债权人重庆嘉利建桥照明有限公司以力帆股份不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但仍具有重整价值为由，向法院申请对公司进行重整。

这意味着，一旦法院受理嘉利建桥提交的申请，力帆股份将根据《上海证券交易所上市规则》第13.2.11条被警告退市风险。如果法院正式受理力帆股份的重整申请，则意味着力帆股份将因重整失败而被宣告破产。此外，如果公司破产，根据《上市规则》第14.3.1条，力帆股份将面临被终止上市的风险。

动静很大。涉及多少目标？

公告显示，涉案金额为563，149.06元。换句话说，一家现有市值59亿元的上市公司面临破产和退市的风险，因为它不能支付区区59万元。

摩托车起步时输给了汽车制造业

根据田燕调查数据，力帆股份有限公司注册成立于1997年12月。现任法定代表人为牟刚，注册资本13亿元。经营范围为汽车、汽车发动机、摩托车、摩托车发动机、车辆配件、摩托车配件、小型汽油机及配件、电动自行车及配件、汽油机助力车及配件等的研发、生产和销售。

资料显示，力帆股份有限公司的前身重庆力帆集团成立于1992年。2007年12月20日，公司变更为以力帆集团全体股东为发起人的股份公司。于2010年11月25日在a股上市，发行价14.5元/股，共发行2亿股。

据天眼数据显示，力帆目前共有11名股东。其中，重庆力帆控股有限公司为大股东，持股比例为47.08%，中国证券金融股份有限公司以1.95%的持股比例位居第二。其余股份由梁代表的九名自然人持有。通过股权穿透可以发现，公司背后的实际控制人是力帆第一任法定代表人、创始人尹明善。

比如大家熟悉的力帆摩托车和力帆乘用车，都是力帆的100%控股子公司。也可以说是力帆摩托车和力帆乘用车的母公司这次把事情搞砸了。

说到力帆，基本上绕不过它的创始人尹明善。出生于1938年的尹明善，前半生几乎没有什么光鲜亮丽的战绩，直到50岁才从出版界拿到第一盆金。力帆集团正式成立时，尹明善才54岁。

1992年，54岁的尹明善以20万元的初始资金正式进入摩托车制造领域。在接下来的十年里，摩托车业务蓬勃发展，不仅在中国拥有很大的市场份额，而且还将其摩托车产品销往海外市场。

然后，基于当时对摩托车市场发展的预测，尹明善认为国内摩托车市场将进入下降趋势。2003年，整车制造业务正式启动。

虽然力帆现在才走下坡路，但很大一部分因素是被整车制造业务拖累的。但从企业发展战略的角度，我们不得不承认，尹明善当时的判断是正确的。但是力帆在战术执行上存在很大问题。

如果力帆对整车制造有了更清晰的认知和理解，那么目前国内自主品牌汽车市场可能没有力帆汽车的一席之地。

基于当时国内乘用车产品稀缺的市场环境，力帆乘用车一度取得不错的销售成绩。虽然现在产品实力完全不合格，但同期奇瑞、吉利、比亚迪等自主品牌销售的车型也没有好多少。此外，价格足够低，力帆制造的“山寨”国外品牌汽车车型在当时占据了一定的市场份额。

毕竟，车辆制造并不像组装摩托车那么简单。随着国内汽车产业的发展，没能在R&D体系形成布局的力帆汽车开始逐渐被市场边缘化。与此同时，同期吉利和比亚迪的竞争产品凭借长期领先的研发技术投入和积累，开始在终端市场发力。包括力帆汽车在内的一些没有竞争力的车型，正处于退市的边缘。

根据力帆股份有限公司发布的5月产销快报，今年5月力帆乘用车累计产量为916辆。其中，传统燃油车产量为568辆，同比下降46.73%；新能源汽车产量348辆，同比增长155.88%。5月，力帆乘用车累计销量为670辆。其中，传统车型销量为322辆，同比下降68.56%；新能源汽车销量348辆，同比增长222.22%。截至目前，今年1-5月累计产量达到1620辆，销量达到1347辆。

产销快报数据显示，力帆乘用车业务濒临退市。

许多诉讼纠缠不清，债务高昂

对于总市值59亿元的上市公司力帆来说，由于无法支付56万元，自然不会面临破产退市的风险。

其实，56万元的赔付只是众多债务中的冰山一角。

2019年年报显示，截至2019年末，力帆股份名下一年内到期的非流动负债金额为14.33亿元，占总资产的7.39%；其他流动负债7.79亿元，占总资产的4.02%；长期借款13亿元，占总资产的6.7%；长期应付款3.21亿元，占总资产的1.65%。

此外，天眼数据显示，力帆因未按时履行法律义务，被法院列为限制高消费企业12次，被法院列为执行人20次。截至目前，该公司仍有多达161起诉讼等待审理。

根据力帆股份有限公司今年6月18日发布的《关于累计诉讼事项的补充公告》，目前，公司涉及诉讼392件，金额29.06亿元，其中已宣判221件，金额18.36亿元。上述221起案件中，公司为被告，被判承担相应数额的损失；尚未审理的案件82件，涉案金额5.8亿元。

年报显示，过去一年，力帆股份主要在R&D从事乘用车、摩托车、发动机和通用汽油机的生产和销售，以及投资理财，其中乘用车产品涵盖轿车、SUV和多功能乘用车三大类。

2019年，力帆乘用车累计年产量25274辆，同比下降75.22%。其中，共生产燃油车17621辆，同比下降79.78%；全年共生产新能源汽车2909辆，同比下降71.87%。

全年累计销量达到20530辆，同比下降78.93%。其中，燃油车累计销量为22184辆，同比减少75.84%；全年新能源汽车累计销量3090辆，同比下降69.60%。

根据年报内容，力帆乘用车厂目前产能利用率仅为20.53%。

对此，力帆股份有限公司在2019年年报中表示，受经济环境影响，汽车市场整体低迷，公司汽车业务也受到较大影响。

主业受挫也导致力帆过去一年的营收表现大幅下滑。

2019年年报显示，过去一年，力帆股份累计实现营收74.5亿元，同比减少32.35%。归属于上市公司股东的净利润亏损46.82亿元，同比减少1950.83%。扣非后净利润亏损43.95亿元，同比减少104.45%。2019年经营活动现金流量净损失11.31亿元，同比减少2085.49%。

至于现状，力帆股份也在年报中坦言，公司在2019年遭遇了流动性困境。目前正在积极筹措资金、变现资产、偿还债务。

放弃乘用车，回归摩托车行业

对于下一步的业务发展方向，力帆股份在年报中明确表示，公司业务重心将回归摩托车行业，从整车制造商转型升级为出行、汽车售后等整车服务商。

这意味着力帆已经战略性地放弃了整个乘用车制造业务。

对此，力帆股份也在上述《关于累计诉讼事项的补充公告》中坦言:“目前公司乘用车业务实际经营面临停滞，乘用车业务尤其是新能源汽车业务大幅下滑，国内市场基本处于亏损状态。出口订单少，技术研发项目进展缓慢，乘用车品牌面临被边缘化的风险。”

不过，根据力帆汽车板块未来业务发展年报中的一份声明“汽车板块的合资合作要适时进行”，力帆对于乘用车厂商的身份还是有一些记忆的。然而，从力帆自身的角度来看，它无力重振乘用车业务。而是对外部力量的希望。

对此，力帆股份表示，将调整主攻方向，回归摩托车行业。每年推出8款全新摩托车产品，重点是KP500、K19和KPV，以及3款全新发动机产品和几款通用产品。汽车板块逐步实现从汽车制造商向出行、汽车售后等汽车服务商的转型升级。

力帆汽车官网显示，在售车型多达8款，包括650EV、轩朗、迈威、力帆X80、力帆820、乐途、力帆X60、力帆X50。只是没有一款车型是终端消费市场的主流车型。

在汽车小说中，聚焦其传统优势业务——摩托车行业，也是力帆自救最合适的选择。按暂停键办理乘用车业务也可视为及时止损。不过，以力帆目前的经营状况和现金流能否支撑上述计划，还是一个问号。

尤其是高额的外债几乎成了悬在力帆头上的一颗不合时宜的炸弹。

别忘了，除了上述拖欠的嘉里大桥建设款56万元外，重庆熊猫汽车租赁有限公司还向重庆仲裁委员会申请向力帆股份100%控股子公司力帆乘用车有限公司赔偿7.98亿元，目前尚未结清。换句话说，力帆股份也面临着背负近8亿债务的风险。

此外，受疫情影响，对于海外市场业务占比较大的力帆来说，海外市场业务至少在上半年基本归零。对此，力帆股份有限公司也在2019年年报中表示，预计2020年营业收入与2019年持平。

事实上，力帆对自己的现状有着非常清晰的认识。具体而言，在公告中的当期声明中，“公司目前存在持续亏损、负债高企、乘用车业务大幅下滑、大额债务逾期、大额资产被冻结、诉讼较多、控股股东流动性不足、募集资金不足等经营风险。无法返还，且上述风险尚未形成有效解决方案；公司资金链紧张，面临严重的流动性风险。”

然而，罗马不是一天建成的。车师小说认为，没有外力的帮助，力帆几乎不可能转到第二天。

截至本文截稿日，力帆股份收报4.49元/股，跌幅4.67%。

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